YNTW.COM ?巴西蔗糖工業協會（Unica）于北京時間5月29日晚間發布了最新的生產報告，截至5月16日的雙周生產數據以及自4月1日開啟的新榨季累計生產數據呈現全面同比下降。以下為云糖網 yntw.com 根據Unica數據所做的解讀與獨家分析：

一、 新榨季截至5月16日累計生產數據

甘蔗壓榨量與糖醇產量全面下滑：

甘蔗壓榨量：巴西主產區（中南部地區）累計壓榨甘蔗7671.4萬噸，同比去年同期的9618萬噸下降了20.24%。其中，核心產區圣保羅州壓榨甘蔗4233.3萬噸，同比降幅更為顯著，達到27.34%。

食糖產量：中南部累計產糖398.9萬噸，較去年同期的515.9萬噸下降22.68%。圣保羅州產糖250.9萬噸，同比下降28.68%。

乙醇產量：中南部累計生產乙醇總量為36.83億升，同比去年同期的43.53億升下降15.39%。圣保羅州乙醇總產量8.27億升，同比大幅下降31.96%。

甘蔗品質（TRS）依舊偏低，影響單產效率：

中南部地區甘蔗的平均可回收總糖分（TRS）為每噸112.25公斤，同比下降5.07%。這直接導致了單位甘蔗的產出效率降低。

甘蔗制糖比例累計小幅提升：

截至5月16日，中南部地區用于生產食糖的甘蔗比例為48.61%，略高于去年同期的47.60%。相應地，用于生產乙醇的甘蔗比例為51.39%，低于去年同期的52.40%。

二、 5月上半月（雙周）生產數據

產量降幅有所收窄：

在5月的上半月，中南部地區甘蔗壓榨量為4231.9萬噸，同比降幅收窄至6.09%。食糖產量240.8萬噸，同比降幅6.80%；乙醇產量17.79億升，同比降幅11.29%。

制糖比例大幅回升，生產重心轉向食糖：

這是本期數據最為顯著的變化。5月上半月，中南部地區用于生產食糖的甘蔗比例從去年同期的48.24%大幅提升至51.14%。圣保羅州這一趨勢更為明顯，制糖比例從去年同期的54.67%激增至57.18%。
雙周數據顯示的TRS為每噸116.80公斤，雖仍同比下降6.37%，但絕對值高于累計平均水平。

三、 云糖網解讀

榨季開局不利，但5月生產節奏有所加快：?新榨季初期（4月份）的干旱天氣對甘蔗生長和入榨量造成了顯著的負面影響，導致各項產量指標大幅低于去年同期。然而，進入5月上半月后，甘蔗壓榨量的同比降幅明顯收窄，顯示生產節奏有所恢復。這可能與部分地區天氣條件改善、更多糖廠開榨或糖廠加快壓榨進度有關。

甘蔗質量問題持續存在： 無論是累計數據還是雙周數據，甘蔗的TRS含量均低于去年，這意味著甘蔗的工業產出效率受到影響。這可能是前期不利天氣條件的持續后果。

新榨季前期糖廠更青睞食糖： 新榨季最初一個月（截至5月1日）乙醇生產占比上升的情況不同，最新的雙周數據顯示，糖廠在5月上半月顯著提高了食糖的生產比例。這一轉變很可能受到國際原糖價格持續走強以及巴西國內乙醇價格和需求的綜合影響。

圣保羅州面臨更大挑戰： 作為巴西最主要的甘蔗產區，圣保羅州的各項產量指標（無論是累計還是雙周）的同比降幅普遍大于中南部地區的平均水平。眾所周知，圣保羅甘蔗產區大面積火災的影響仍在發酵，反映出該地區可能面臨增產嚴峻的情況。

四、總結一下

云糖網編輯認為，巴西主產區（中南部地區）2025/2026榨季開局的生產形勢依然偏緊，榨季前期甘蔗減產和品質下降是不爭的事實。盡管5月上半月的生產節奏有所加快，但全年產量增產幅度仍存在較大不確定性。市場應密切關注UNICA接下來的報告，以更準確地判斷新榨季巴西糖和乙醇的最終供應前景。

免責聲明：以上分析僅為個人觀點，僅供參考，不得作為投資依據，也不構成投資建議。