本周五（5月30日），受巴西生產數據利好影響，ICE糖期貨在紐約和倫敦市場雙雙收高，延續了周四以來的反彈勢頭。然而，盡管出現連續兩日上漲，但從周度累計表現來看，原糖期貨、白糖期貨價格仍錄得下跌。

一、周五市場表現

紐約市場（ICE #11 原糖）：

• 周五收盤：7月合約上漲0.05美分/磅 (0.29%) 至17.05美分/磅；10月合約上漲0.04美分/磅 (0.23%) 至17.23美分/磅。
• 周度表現：盡管周五上漲，7月合約本周累計下跌1.38%（上周五收于17.29美分/磅）；10月合約周跌1.49%。

倫敦市場（ICE #5 白糖）：

• 周五收盤：8月合約上漲2.50美元/噸 (0.53%) 至476.10美元/噸；10月合約上漲2.30美元/噸 (0.49%) 至473.00美元/噸。
• 周度表現：8月合約本周累計下跌1.55%；10月合約周跌1.50%。

二、基本面分析：巴西產量引發

本周四巴西蔗糖產業協會（Unica）公布了最新的生產數據，主產區（中南部地區）5月上半月的糖產量同比下降6.8%，至240.8萬噸；2025/26榨季截至5月中旬的累計糖產量同比下降22.7%，至398.9萬噸。這一低于預期的產量數據，尤其是甘蔗的入榨數量和質量均低于歷史平均水平，引發了市場對供應的擔憂，刺激了基金的空頭回補操作，成為推動糖價連續第二日上漲的主要原因。

市場分析機構Safras & Mercado的分析師稱，Unica的數據確實為價格提供了一些支撐，但目前來看，這種支撐主要體現在將價格穩定在17美分/磅的最低水平附近。紐約原糖市場此前已受到多種利空因素的壓制，包括印度、泰國等其他主產國增產預期、原油價格疲軟削弱乙醇替代需求等等。

分析師認為，Unica的數據短期內有助于減緩下跌勢頭，起到“止血”作用。然而仍然傾向于ICE糖價將繼續承壓，Unica數據的影響可能僅僅是減緩下跌的速度，而非趨勢的根本扭轉。

三、技術面分析：短期反彈難改中期弱勢

從日K線圖來看（7月原糖期貨合約）：

• 均線系統：價格目前仍在所有主要短期和中期均線（MA5: 17.12, MA10: 17.32, MA20: 17.47, MA40: 17.68, MA60: 18.10）下方運行，顯示整體趨勢依然偏空。MA5略高于當前價格，短期或有糾纏，但上方均線層層壓制。
• KDJ指標：KDJ(9,3,3)指標數值分別為K: 22.37, D: 23.54, J: 20.02。J值和K值處于較低水平（20附近），表明市場處于超賣區域的邊緣，短期有反彈需求，這與近兩日的走勢相符。但D值仍高于K值，且整體處于低位徘徊，暗示反彈力度有限。
• 成交量與持倉量：成交量為56633手，持倉量為340952手，當日減倉4239手。價格上漲伴隨持倉量減少，進一步印證了空頭回補的判斷。

四、綜合點評

短期來看，巴西主產區糖產量不及預期的消息，為連續下跌的原糖市場帶來喘息之機，引發了空頭回補推動的反彈。技術指標也顯示市場存在一定的超賣跡象，支持短期修復。

然而，從中長期來看，市場壓力依然顯著。分析師觀點傾向于認為當前基本面因素僅能減緩跌勢，難以扭轉整體偏空格局。K線圖上，價格仍處于各條均線下方，表明下降趨勢尚未改變。投資者需關注后續巴西產區的天氣變化、印度等其他主產國的出口政策以及全球宏觀經濟形勢對需求的潛在影響。若價格無法有效突破并站穩關鍵均線阻力位（如MA10的17.32美分/磅，MA20的17.47美分/磅），后市仍有繼續探底的風險。17美分/磅關口作為心理及技術支撐位，其有效性將受到考驗。

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