本文源自：CFC農(nóng)產(chǎn)品研究

北京時間11月15日，《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定》（RCEP）簽署儀式以視頻方式進行，15個成員國經(jīng)貿(mào)部長正式簽署該協(xié)定。我們根據(jù)RCEP 協(xié)定，各成員之間關稅減讓以立即降至零關稅、十年內(nèi)降至零關稅的承諾為主，屆時成員國之間的貨物貿(mào)易開放水平將達到90%以上，將有助于進出口商品成本的降低。下一步，財政部將積極做好協(xié)定關稅減讓相關工作，后續(xù)的關稅減讓安排預計將陸續(xù)公布。我們認為本次協(xié)議有以下幾點重要意義：

1．在這個時間點達成此項談判多年的協(xié)議，意義重大。相對于民主黨即將回歸TPP等，這是一步重大的先手棋。

2．增量主要在中日。此前中國已經(jīng)與RCEP其他13個成員國有雙邊自貿(mào)區(qū)協(xié)定，中日相當于通過RCEP間接達成自貿(mào)，日韓之間也有重大進展，邏輯類似。

3．零關稅的進口影響有限。目前我國進口關稅平均僅為7.5%。與關稅相比，進口環(huán)節(jié)消費稅和增值稅更為重要。去年我國財政的收入約3000億，而進口環(huán)節(jié)消費稅和增值稅合計1.5萬億。此外，各國重點關注領域依然延期實施零關稅。

4．協(xié)議讓東亞生產(chǎn)體系和供應鏈的作用更加主要。未來如果我國能作為成員國提供龐大的國內(nèi)市場，有利于形成新的區(qū)域經(jīng)濟循環(huán)。

5．本協(xié)議的簽訂讓未來1個半月以內(nèi)，中歐投資協(xié)定值得期待。

（以上內(nèi)容引援中信建投證券首席經(jīng)濟學家張岸元先生）

市場預期 RCEP 協(xié)定將大大降低成員國之間貨物貿(mào)易的關稅，但今日市場對其反應平淡。我國跟協(xié)議成員國間主要涉及的大宗商品包括：棕櫚油，白糖，銅、鎳、橡膠，鐵礦。

RCEP對大宗商品定價影響有限

從上面的減稅計劃表中可以看出，棕櫚油，白糖和天然乳膠不在RCEP減稅計劃范圍內(nèi)。銅，鐵礦，鎳等的關稅目前為零，參加計劃之后依舊維持為0%，RCEP減稅計劃對大部分進口大宗商品的影響有限。

協(xié)議利空國內(nèi)白糖價格

我國今年糖漿進口量增長明顯，協(xié)議規(guī)定糖漿類產(chǎn)品，如乳糖，楓糖等關稅降低至0%到5%。今日白糖跌幅明顯，因市場擔憂泰國糖漿進口量放大。

協(xié)議利多我國對日本的紡織品出口

東盟10國與其他5國均有“10+1”自貿(mào)區(qū)協(xié)議，因此RCEP最重大的意義在于，中日首次間接建立的自貿(mào)區(qū)關系，日韓也是首次。

日本由于其已經(jīng)在多數(shù)領域將進口關稅降至零或是很低的程度，因而實際上在RCEP協(xié)議框架下，進口關稅進一步下調的空間并不大，紡織品行業(yè)或是最大受益領域，國內(nèi)短纖，PTA和棉花定價獲得利好。

日本自中國進口的主要商品為機電產(chǎn)品、紡織品及原料和家具玩具，2018年進口額分別為789.0億美元、218.8億美元和107.5億美元，增長4.7%、2.0%和1.3%，占日本自中國進口總額的45.5%、12.6%和6.2%。2018年日本與中國雙邊貨物進出口額為3175.3億美元，在日本市場上，中國的勞動密集型產(chǎn)品占有較大優(yōu)勢，如紡織品及原料、鞋靴傘和箱包等輕工產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在日本進口市場的占有率均在60%左右。

下面是幾個重點品種的詳細減稅計劃：

（在關稅計劃中用U標記的物品不在該免稅計劃中，棕櫚油，白糖，橡膠標記為U，棕櫚油9%的關稅預期維持）

1、棕櫚油

2、白糖

3、糖漿

4、天然橡膠

5、鐵礦

6、鎳

來源：RCEP

RCEP何時可以生效實施？

RCEP簽約了之后并不是馬上就生效，還需要各國去自己的議會通過執(zhí)行RCEP的細則。每個國家的議會效率不一樣所以真的開始執(zhí)行的時間應該是1、2年后。

根據(jù)RCEP的規(guī)定，協(xié)定生效需15個成員中至少9個成員批準，其中要至少包括6個東盟成員國和中國、日本、韓國、澳大利亞和新西蘭中至少3個國家。現(xiàn)在協(xié)定已經(jīng)簽署，接下來RCEP各成員將各自履行國內(nèi)法律審批程序，努力推動協(xié)定早日生效實施。領導人已責成各位部長加快國內(nèi)批準程序。中方也將與各方共同努力，爭取讓RCEP協(xié)定盡早惠及本地區(qū)企業(yè)和人民。

此外關注到，Moderna發(fā)布報告稱，其研發(fā)的新冠疫苗在第三期臨床試驗中，有效性達到94.5%；新冠疫苗的保質期更長，在冰箱溫度下可維持30天。到2020年底，Moderna預計將有大約2000萬劑mRNA-1273供應美國。2021年，該公司有望在全球生產(chǎn)5億至10億劑mRNA-1273。市場風險偏好獲得加持，以原油和有色金屬為主的大宗商品漲幅明顯。

個人觀點，僅供參考！