鄭商所白糖期貨主力合約日線

本文源自：牛錢網(wǎng)

自今年年初疫情爆發(fā)開始，國內(nèi)白糖就一直在供大于求的陰影走下坡路，中途眼瞅著國際原糖的不斷推高國內(nèi)糖價也僅僅出現(xiàn)過一次反彈，但在之后的時光里國內(nèi)國外糖價卻是背道而馳，而近日在印度新一輪食糖出口補貼政策的落地也引得糖市大幅波動，昨日SR主力05合約報收5185，上漲137，漲幅為2.71%。

印度補貼政策落地，國際供需或有調(diào)整

據(jù)印度媒體報道，印度聯(lián)合內(nèi)閣16日將批準(zhǔn)對2020/21榨季約360億盧比的糖出口補貼計劃。印度財經(jīng)媒體Business Standard的報道稱，這一計劃由印度食品和公共分配部提出。按照計劃，印度將在2020/21榨季（2020年10月—2021年9月）對600萬噸的食糖出口提供360億盧比的出口補貼。

不過一些印度行業(yè)官員表示，由于今年公布補貼的時間推遲近3個月，印度糖出口量可能只有400萬至500萬噸。印度糖貿(mào)易協(xié)會（AISTA）主席普拉弗爾·維塔拉尼表示，有出口需求，但由于補貼的不確定性，工廠無法簽訂合同。現(xiàn)在他們將開始生產(chǎn)用于出口的粗糖。

所以面對印度補貼政策的落地，原本有所緊缺的國際食堂或?qū)⒊霈F(xiàn)轉(zhuǎn)變，據(jù)國際食糖組織 ISO預(yù)計，20/21年度全球食糖短缺350萬噸，大幅高于前一次預(yù)期的72.4萬噸，ISO預(yù)計 20/21年度全球食糖產(chǎn)量1.711億噸，低于此前預(yù)計的1.735萬噸，其中泰國產(chǎn)量預(yù)估從870萬噸下調(diào)至820萬噸，印度從3150萬噸，下調(diào)至3100萬噸，歐盟從1680萬噸下調(diào)至1630萬噸，預(yù)計20/21年度全球消費量為1.746億噸，略高于此前預(yù)計的1.742億噸。

另據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-10月國內(nèi)食糖進口單價為2260元/噸，而今年糖漿的進口量也是急劇上升，但對比國內(nèi)食糖價格，卻在5200元/噸的高位。面對如此巨大的價差，國內(nèi)食糖難敵四手，再加上印度開始對其出口進行補貼，內(nèi)外糖價或?qū)⒈贿M一步拉大。

巴西糖榨入尾聲，供應(yīng)移至北半球

面對國際糖市的接連上漲，巴西糖廠紛紛火力全開，截止12月1日，巴西中南部地區(qū)甘蔗壓榨量為594880千噸，產(chǎn)原糖為3808.7萬噸，19/20榨季甘蔗壓榨量為575778千噸，產(chǎn)原糖為2642萬噸。而今年巴西原糖產(chǎn)量的提高主要歸因于糖醇比例的改變，生產(chǎn)原糖比生產(chǎn)乙醇利潤更高。本榨季糖醇比為46.3%:53.7%，去年同比為34.59%:65.41%，糖醇比的提高同時也意味著白糖市場的火熱。

但隨著時間的推移，巴西糖的壓榨也即將進入尾聲，全球食糖供應(yīng)將從南半球轉(zhuǎn)向北半球，但是，今年泰國東北部本年度降雨量偏離正常值高達10%。因不利天氣加上甘蔗播種面積下降，預(yù)計泰國20/21榨季糖產(chǎn)量將下降至750萬噸左右，出口量預(yù)計降至700萬噸左右。所以未來印度糖出口將變得至關(guān)重要。

國內(nèi)新糖陸續(xù)上市，價格仍難與之抗衡

目前國內(nèi)新糖正陸續(xù)開榨，北方甜菜糖本榨季率先開榨，截至11月底，北方甜菜糖廠已有2家收榨，其中新疆產(chǎn)區(qū)2020/21榨季截至11月底累計產(chǎn)糖35.72萬噸，同比減少4.66萬噸，產(chǎn)銷率21.08%，同比下降12.1%；工業(yè)庫存28.19萬噸，同比增加1.21萬噸。

而在南方甘蔗糖區(qū)，因前兩個月降水偏多日照較少，雖利于甘蔗補長，但不利于其糖分的積累，大部分地區(qū)甘蔗糖分面臨下降。據(jù)此前我們調(diào)研的情況來看，廣西甘蔗單產(chǎn)有所上升，但糖分下降致使糖廠成本提高，出糖率同比去年下降0.8%，成本約提高300元左右。

不過隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，廣西更是即將迎來雨雪天氣，但當(dāng)?shù)卣ゼ救晕唇Y(jié)束，氣溫及霜凍的影響或?qū)⒏淖兌唐趪鴥?nèi)白糖的供應(yīng)對糖價或?qū)⒂兴巍?/p>

需求方面，年關(guān)將至，消費廠商備貨在即，食糖采購或?qū)⒂兴D(zhuǎn)機，但因前期大量涌入國內(nèi)的糖漿和進口糖占據(jù)了一部分市場消費空間，加上內(nèi)外糖價的巨大價差，進口糖在其價格優(yōu)勢下勢必會繼續(xù)打壓國內(nèi)新糖報價。

綜上所述，在寬松的進口政策下，大量的低價進口糖進入國內(nèi)市場，國內(nèi)老糖跌價較多，新榨季的新糖也出現(xiàn)了降價銷售，加上進口糖漿的侵襲，國內(nèi)糖市或?qū)⑷燥@疲態(tài)，而最近印度宣布食糖補貼，勢必影響國際糖市進而繼續(xù)打壓國內(nèi)糖價。但短期受國內(nèi)天氣轉(zhuǎn)冷影響，南方甘蔗壓榨或?qū)⑹艿接绊懱嵴穸唐谔莾r，但外強內(nèi)弱的整體趨勢短時間內(nèi)仍難改變糖價難持上行。

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