北京時間7月31日晚間，巴西蔗糖工業協會（Unica）發布了截至7月16日的最新生產數據。盡管截至目前，巴西主產區（中南部地區，下同）2025/26榨季的累計甘蔗、糖和乙醇產量仍全面低于去年同期，但7月上半月的雙周數據顯示壓榨節奏出現強勁反彈，釋放出追趕產量的積極信號。

以下為云糖網的解讀與分析：

一、 截至7月16日累計數據

1、甘蔗壓榨量：累計壓榨甘蔗2.56億噸，同比降幅9.61%；其中圣保羅州入榨1.44億噸，同比下降13.99%。累計產量同比依然下降，但幅度已開始縮小。

2、食糖與乙醇產量：累計產糖1565.5萬噸，同比下降9.22%；其中圣保羅州產糖1000萬噸，同比下降13.34%。乙醇總產量為116.20億升，同比下降12.02%。

3、平均可回收總糖分（TRS）：累計甘蔗TRS為124.37 kg/噸，同比下降4.81%，本榨季截至目前的原料質量仍顯著低于去年同期。

4、糖醇比持續向食糖傾斜：累計制糖比例由去年同期的48.89%大幅提升至51.58%。

二、 7月上半月（雙周）生產數據

1、甘蔗壓榨量同比大幅提升：7月上半月甘蔗壓榨量為4982.3萬噸，同比大幅增長14.77%；其中圣保羅州壓榨2842.6萬噸，同比增長11.98%。糖廠壓榨進度顯著加快，是開榨以來的最強勁表現。

2、食糖產量同比大增，乙醇產量略增：7月上半月食糖產量為340.6萬噸，同比大增15.07%；乙醇產量為21.94億升，同比略增2.36%。食糖產量的增幅超過壓榨量，顯示出高制糖比和高效率。

3、甘蔗質量問題依舊嚴峻：7月上半月平均可回收總糖分TRS為133.66 kg/噸，同比大幅下降6.82%，是開榨以來最大的雙周同比降幅。盡管壓榨量上來了，但甘蔗的含糖量遠不及去年。

4、糖醇比進一步強化食糖生產：7月上半月甘蔗制糖比例高達53.68%。其中圣保羅州該比例更是達到了60.73%，創下新高。

三、 解讀與分析

1、壓榨節奏迎來拐點，產量出現復蘇：7月上半月壓榨量同比轉正且大幅增長，是本榨季自4月1日開榨以來最積極的信號。這表明糖廠開始追趕進度，開始有效縮小與去年同期的累計產量差距。

2、甘蔗質量仍然堪憂：壓榨量的回升令人鼓舞，但甘蔗TRS（質）的急劇下滑是當前最大的隱憂。這意味著糖廠需要壓榨更多的甘蔗才能產出與去年相同數量的糖，部分抵消了壓榨量增長帶來的利好。

3、糖廠最大化制糖策略不變：在乙醇市場相對疲軟的背景下，糖廠將生產重心完全放在食糖上。圣保羅州超過六成的甘蔗用于制糖，清晰地反映了糖廠追求更高利潤的生產策略。

4、圣保羅州仍是增長短板：盡管圣保羅州在7月上半月也實現了壓榨量的同比增長，但其累計入榨量的降幅（-13.99%）仍遠大于整體水平（-9.61%），依然是拖累整體產量的主要區域。

四、 總結一下

從數據來看，巴西2025/26榨季在7月上半月迎來了關鍵的轉折點，生產正從前期的全面落后轉變為全力追趕。壓榨量的強勁反彈為追趕全年產量目標帶來了希望，但甘蔗質量的下滑是懸在市場上空的一片烏云，可能會限制最終產量的上限。

后續市場的關注焦點將是：壓榨量的增長勢頭能否持續，以及甘蔗質量能否在榨季后期有所改善。

注：以上內容僅為個人觀點，僅供參考！云糖網首發，歡迎交流指正！不得作為投資依據！