核心觀點摘要：

ICE原糖期貨價格創下2023年12月以來新高，上周漲幅接近20%，為16年來最大；

巴西嚴重干旱導致產量預期大幅下調，全球供應緊張局面加劇；

技術面呈現強勁上漲趨勢，但已進入超買區間，短期存在回調風險；

YNTW.COM 綜合9月26日消息，隔夜外盤洲際交易所（ICE）原糖期貨延續了拔拉飆升行情，盤中觸及2023年12月以來的新高。

一、從技術面來看，結合K線圖的表現，分析如下：

1. K線走勢分析：

從K線圖可見，糖價自7月觸及17.88的低點后，開啟了一波明顯的上漲趨勢，特別是在突破了21.00的阻力位后，迅速升至23.55，且價格處于布林帶的上軌（T線：23.23）之上，顯示出當前強烈的上升動能。布林帶呈現出明顯的擴張形態，進一步預示著未來價格可能保持高位波動。

2. KDJ指標：

KDJ指標的K值（93.86）和J值（109.18）均處于極高水平，市場顯然處于超買狀態。盡管如此，結合當前的市場基本面，投機基金的空頭回補可能進一步支撐價格，使得短期內糖價仍將維持強勢。

3. 成交量與持倉：

從成交量來看，近期市場成交量顯著放大（74274），顯示資金的大幅涌入。這種成交量的增加，往往伴隨趨勢性行情的持續。

二、消息面情況：

干旱和高溫導致巴西近期發生火災，巴西最大的產糖州圣保羅的甘蔗作物受損嚴重，糖業集團 Orplana 表示，圣保羅發生多達 2,000 起火災，影響了多達 80,000 公頃的甘蔗種植區，可能造成多達 500 萬噸甘蔗損失。

上周荷蘭合作銀行發布報告，將 2024/25 年度巴西主產區糖產量預測從之前的4030萬噸下調至3930萬噸，理由是天氣過于干燥。

巴西今年創紀錄的干旱導致糖廠加快收割，并因甘蔗田火災而推遲2025年新季節的作物生長。預計糖廠將提前在10月底結束食糖生產，并在次年4月中旬甚至5月才恢復生產。

巴西Archer Consulting公司合伙人稱：“我們將有六個月沒有甘蔗壓榨生產食糖，過去12個月里，巴西向全球市場投放了3700萬噸食糖，因此市場供應才能保持平衡，現在情況已經發生變化”。

食糖咨詢公司CovrigAnalytics預估：截至第一季度末，巴西主產區（中南部地區）食糖庫存僅為79萬噸。該公司主管表示：“這是一個非常低的水平，全球市場需要另一個供應源頭。”

三、巴西糖產量的持續低迷對市場的影響

根據最近的這些報道，由于巴西經歷了歷史性的干旱，巴西將進入數十年來最淡的產糖季，這一情況打破了市場上空頭投機者的策略，導致紐約原糖期貨價格大幅上漲，具體如下：

1. 干旱影響與市場反應

巴西作為全球最大的食糖生產國，其干旱天氣直接影響了糖的生產預期。由于干旱和火災的雙重打擊，預計巴西的糖產量將顯著下降，這導致投機者紛紛平倉，轉向買入。上周，ICE原糖期貨周漲幅接近20%，是16年來的最大周漲幅，這一趨勢在本周仍在延續。

2. 全球糖市供應緊張

有消息稱巴西在過去12個月內向全球市場供應了3700萬噸糖，而隨著印度限制出口以確保國內供給，巴西的市場份額進一步擴大。未來，全球糖市可能面臨更大的供應壓力，尤其是在即將到來的節日季節，消費者將不得不面臨更高的糖價。

3. 未來產量的不確定性

展望2025年，糖的產量仍然充滿不確定性。盡管在干旱的地區，甘蔗可能會重新生長，但因干旱導致的缺乏降雨使得農業恢復的希望渺茫。咨詢機構CovrigAnalytics的數據顯示，巴西中南部的糖庫存預計在第一季度結束時僅為79萬噸，遠低于正常水平。

4. 市場情緒的變化

根據市場分析，當前的市場情緒正向看漲轉變，基金的凈頭寸已經從大規模賣出轉變為小規模買入。這個變化不僅反映了干旱對市場的實際影響，也顯示出投資者對未來價格走勢的重新評估。

綜上所述，雖然從技術面來看，糖價已經進入超買區間，過快上漲短期內可能面臨調整壓力，但全球供應的緊張局勢（巴西的長時間停產與印度的出口禁令）仍將為糖價提供強有力的支撐。因此，即使在短期調整后，價格可能依舊維持在高位，市場多頭的格局難以輕易改變。當然，高糖價可能刺激其他國家增產，長期看供需情況另當別論。

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