核心觀點(diǎn)摘要：

ICE原糖期貨價(jià)格創(chuàng)下2023年12月以來(lái)新高，上周漲幅接近20%，為16年來(lái)最大；

巴西嚴(yán)重干旱導(dǎo)致產(chǎn)量預(yù)期大幅下調(diào)，全球供應(yīng)緊張局面加劇；

技術(shù)面呈現(xiàn)強(qiáng)勁上漲趨勢(shì)，但已進(jìn)入超買區(qū)間，短期存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；

YNTW.COM 綜合9月26日消息，隔夜外盤洲際交易所（ICE）原糖期貨延續(xù)了拔拉飆升行情，盤中觸及2023年12月以來(lái)的新高。

一、從技術(shù)面來(lái)看，結(jié)合K線圖的表現(xiàn)，分析如下：

1. K線走勢(shì)分析：

從K線圖可見(jiàn)，糖價(jià)自7月觸及17.88的低點(diǎn)后，開(kāi)啟了一波明顯的上漲趨勢(shì)，特別是在突破了21.00的阻力位后，迅速升至23.55，且價(jià)格處于布林帶的上軌（T線：23.23）之上，顯示出當(dāng)前強(qiáng)烈的上升動(dòng)能。布林帶呈現(xiàn)出明顯的擴(kuò)張形態(tài)，進(jìn)一步預(yù)示著未來(lái)價(jià)格可能保持高位波動(dòng)。

2. KDJ指標(biāo)：

KDJ指標(biāo)的K值（93.86）和J值（109.18）均處于極高水平，市場(chǎng)顯然處于超買狀態(tài)。盡管如此，結(jié)合當(dāng)前的市場(chǎng)基本面，投機(jī)基金的空頭回補(bǔ)可能進(jìn)一步支撐價(jià)格，使得短期內(nèi)糖價(jià)仍將維持強(qiáng)勢(shì)。

3. 成交量與持倉(cāng)：

從成交量來(lái)看，近期市場(chǎng)成交量顯著放大（74274），顯示資金的大幅涌入。這種成交量的增加，往往伴隨趨勢(shì)性行情的持續(xù)。

二、消息面情況：

干旱和高溫導(dǎo)致巴西近期發(fā)生火災(zāi)，巴西最大的產(chǎn)糖州圣保羅的甘蔗作物受損嚴(yán)重，糖業(yè)集團(tuán) Orplana 表示，圣保羅發(fā)生多達(dá) 2,000 起火災(zāi)，影響了多達(dá) 80,000 公頃的甘蔗種植區(qū)，可能造成多達(dá) 500 萬(wàn)噸甘蔗損失。

上周荷蘭合作銀行發(fā)布報(bào)告，將 2024/25 年度巴西主產(chǎn)區(qū)糖產(chǎn)量預(yù)測(cè)從之前的4030萬(wàn)噸下調(diào)至3930萬(wàn)噸，理由是天氣過(guò)于干燥。

巴西今年創(chuàng)紀(jì)錄的干旱導(dǎo)致糖廠加快收割，并因甘蔗田火災(zāi)而推遲2025年新季節(jié)的作物生長(zhǎng)。預(yù)計(jì)糖廠將提前在10月底結(jié)束食糖生產(chǎn)，并在次年4月中旬甚至5月才恢復(fù)生產(chǎn)。

巴西Archer Consulting公司合伙人稱：“我們將有六個(gè)月沒(méi)有甘蔗壓榨生產(chǎn)食糖，過(guò)去12個(gè)月里，巴西向全球市場(chǎng)投放了3700萬(wàn)噸食糖，因此市場(chǎng)供應(yīng)才能保持平衡，現(xiàn)在情況已經(jīng)發(fā)生變化”。

食糖咨詢公司CovrigAnalytics預(yù)估：截至第一季度末，巴西主產(chǎn)區(qū)（中南部地區(qū)）食糖庫(kù)存僅為79萬(wàn)噸。該公司主管表示：“這是一個(gè)非常低的水平，全球市場(chǎng)需要另一個(gè)供應(yīng)源頭。”

三、巴西糖產(chǎn)量的持續(xù)低迷對(duì)市場(chǎng)的影響

根據(jù)最近的這些報(bào)道，由于巴西經(jīng)歷了歷史性的干旱，巴西將進(jìn)入數(shù)十年來(lái)最淡的產(chǎn)糖季，這一情況打破了市場(chǎng)上空頭投機(jī)者的策略，導(dǎo)致紐約原糖期貨價(jià)格大幅上漲，具體如下：

1. 干旱影響與市場(chǎng)反應(yīng)

巴西作為全球最大的食糖生產(chǎn)國(guó)，其干旱天氣直接影響了糖的生產(chǎn)預(yù)期。由于干旱和火災(zāi)的雙重打擊，預(yù)計(jì)巴西的糖產(chǎn)量將顯著下降，這導(dǎo)致投機(jī)者紛紛平倉(cāng)，轉(zhuǎn)向買入。上周，ICE原糖期貨周漲幅接近20%，是16年來(lái)的最大周漲幅，這一趨勢(shì)在本周仍在延續(xù)。

2. 全球糖市供應(yīng)緊張

有消息稱巴西在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)向全球市場(chǎng)供應(yīng)了3700萬(wàn)噸糖，而隨著印度限制出口以確保國(guó)內(nèi)供給，巴西的市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大。未來(lái)，全球糖市可能面臨更大的供應(yīng)壓力，尤其是在即將到來(lái)的節(jié)日季節(jié)，消費(fèi)者將不得不面臨更高的糖價(jià)。

3. 未來(lái)產(chǎn)量的不確定性

展望2025年，糖的產(chǎn)量仍然充滿不確定性。盡管在干旱的地區(qū)，甘蔗可能會(huì)重新生長(zhǎng)，但因干旱導(dǎo)致的缺乏降雨使得農(nóng)業(yè)恢復(fù)的希望渺茫。咨詢機(jī)構(gòu)CovrigAnalytics的數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部的糖庫(kù)存預(yù)計(jì)在第一季度結(jié)束時(shí)僅為79萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于正常水平。

4. 市場(chǎng)情緒的變化

根據(jù)市場(chǎng)分析，當(dāng)前的市場(chǎng)情緒正向看漲轉(zhuǎn)變，基金的凈頭寸已經(jīng)從大規(guī)模賣出轉(zhuǎn)變?yōu)樾∫?guī)模買入。這個(gè)變化不僅反映了干旱對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際影響，也顯示出投資者對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的重新評(píng)估。

綜上所述，雖然從技術(shù)面來(lái)看，糖價(jià)已經(jīng)進(jìn)入超買區(qū)間，過(guò)快上漲短期內(nèi)可能面臨調(diào)整壓力，但全球供應(yīng)的緊張局勢(shì)（巴西的長(zhǎng)時(shí)間停產(chǎn)與印度的出口禁令）仍將為糖價(jià)提供強(qiáng)有力的支撐。因此，即使在短期調(diào)整后，價(jià)格可能依舊維持在高位，市場(chǎng)多頭的格局難以輕易改變。當(dāng)然，高糖價(jià)可能刺激其他國(guó)家增產(chǎn)，長(zhǎng)期看供需情況另當(dāng)別論。

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