YNTW.COM 2025年4月23日-24日在日內(nèi)瓦舉行第十四屆歐盟糖業(yè)年會(huì)，有來自歐洲及世界其他的350多位行業(yè)高管齊聚一堂，圍繞糖價(jià)驅(qū)動(dòng)因素展開深入討論，分析糖市波動(dòng)、全球食糖貿(mào)易狀況及歐洲糖業(yè)前景，并提供食糖生產(chǎn)商、用糖企業(yè)和貿(mào)易商建立商務(wù)聯(lián)系的機(jī)會(huì)。

目前，全球糖市正經(jīng)歷著動(dòng)態(tài)變化，歐洲作為食糖的主要消費(fèi)國和生產(chǎn)國，面臨著自身的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。盡管歐盟糖價(jià)在過去一年有所下跌，給即將到來的2025/26榨季帶來了不斷變化的前景。糖業(yè)正在積極適應(yīng)氣候變化、全球貿(mào)易發(fā)展和地緣政治因素的影響，這些因素既為供應(yīng)鏈管理和市場(chǎng)定位的創(chuàng)新帶來了挑戰(zhàn)，也帶來了潛在的機(jī)遇。

在4月23日當(dāng)天的分享會(huì)上，標(biāo)普知名糖業(yè)分析師做了《川普關(guān)稅–對(duì)食糖意味著什么？》專題分析，其核心觀點(diǎn)如下：

“川普關(guān)稅”對(duì)食糖的直接影響

*對(duì)所有國家的食糖進(jìn)口（除少數(shù)享有關(guān)稅配額待遇的國家）征收10% 的基礎(chǔ)關(guān)稅，4月5日生效；更高的“對(duì)等關(guān)稅”在4月9日生效。

*90天的對(duì)等關(guān)稅延遲期，是具有美國農(nóng)業(yè)部分配的TRQ免稅配額進(jìn)口糖國家的一個(gè)機(jī)會(huì)，如果能在90天完成清關(guān)…。

“對(duì)于糖市來說，中美貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)的副作用，可能比直接沖擊更大”

*美國政策的不可預(yù)測(cè)性會(huì)給美元及其避險(xiǎn)地位帶來壓力，而美元匯率疲軟歷來有利于大宗商品價(jià)格上漲。
中國將更多地從巴西而非美國進(jìn)口谷物和大豆，這可能會(huì)占用更多運(yùn)輸船只、減少可用于運(yùn)輸食糖的船只。

*中國大量進(jìn)口巴西農(nóng)產(chǎn)品這或?qū)⒃诎臀鞲劭诋a(chǎn)生連鎖效應(yīng)，包括倉儲(chǔ)空間收緊、裝卸延誤以及更高的運(yùn)費(fèi)。

*巴西港口擁堵是糖市的一個(gè)眾所周知的現(xiàn)象，會(huì)導(dǎo)致紐交所ICE11號(hào)原糖價(jià)格走高。

*最后但同樣重要的是，中國于4月7日公布了《加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國規(guī)劃（2024－2035年）》，并將取得顯著進(jìn)展。

以上內(nèi)容源自：S&P Global Commodity Insights

解讀：

這份來自標(biāo)普全球大宗商品洞察的分析，對(duì)川普關(guān)稅以及更廣泛的中美貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)全球食糖市場(chǎng)可能產(chǎn)生的影響，提出了一個(gè)重要的觀點(diǎn)：貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)帶來的間接副作用，其影響可能比直接針對(duì)食糖征收的關(guān)稅更大。

首先，標(biāo)普分析師認(rèn)為：關(guān)于川普關(guān)稅對(duì)食糖的直接影響，是對(duì)大部分食糖進(jìn)口征收10%的基準(zhǔn)關(guān)稅，并有可能實(shí)施更高的對(duì)等關(guān)稅。盡管存在90天的延遲窗口可能提供具有配額的國家進(jìn)口機(jī)會(huì)，但關(guān)稅本身無疑增加了食糖進(jìn)入美國市場(chǎng)的成本，理論上會(huì)影響貿(mào)易流量。

然而，分析師強(qiáng)調(diào)了中美貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)帶來的“不利副作用”。這些副作用通過幾個(gè)層面?zhèn)鲗?dǎo)，最終可能對(duì)食糖市場(chǎng)產(chǎn)生顯著影響：

貨幣匯率波動(dòng)與大宗商品：?美國政策的不確定性可能導(dǎo)致美元承壓。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，美元疲軟通常對(duì)大宗商品價(jià)格形成支撐。這意味著即便不考慮直接關(guān)稅，貿(mào)易緊張局勢(shì)引發(fā)的宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性也可能通過匯率機(jī)制推高大宗商品價(jià)格，包括食糖。

貿(mào)易流向改變與物流瓶頸： 最關(guān)鍵的間接影響在于貿(mào)易流向的改變。由于貿(mào)易爭(zhēng)端，中國將從巴西購買谷物和大豆，減少了從美國的進(jìn)口。這種貿(mào)易結(jié)構(gòu)的調(diào)整對(duì)全球航運(yùn)和物流產(chǎn)生了連鎖反應(yīng)。巴西是重要的農(nóng)產(chǎn)品出口國，當(dāng)大量船只被用于運(yùn)輸谷物和大豆到中國時(shí)，用于運(yùn)輸食糖的船只數(shù)量就會(huì)下降。這不僅會(huì)推高運(yùn)費(fèi)，還可能導(dǎo)致巴西港口出現(xiàn)倉庫空間緊張、裝載延遲等問題。

巴西港口擁堵與糖價(jià)： 分析師明確指出，巴西港口擁堵是食糖市場(chǎng)“眾所周知的現(xiàn)象”，而上述貿(mào)易流向改變加劇了這種擁堵的可能性。港口擁堵意味著食糖出口受阻，供給端面臨物流瓶頸，這將直接減少市場(chǎng)上的現(xiàn)貨供應(yīng)，從而推高ICE 11#原糖期貨的價(jià)格。

最后，分析師也提到了中國官方4月7日發(fā)布了《加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國規(guī)劃（2024－2035年）》，規(guī)劃中提及“積極培育和推廣糖料蔗良種，加快提高機(jī)械化作業(yè)水平”。該長(zhǎng)期規(guī)劃可能影響未來的農(nóng)產(chǎn)品供需格局，但其對(duì)短期食糖市場(chǎng)的影響不如貿(mào)易和物流問題直接。不得不說，國外分析師也對(duì)咱國內(nèi)的相關(guān)政策較為關(guān)注。

綜合來看，這份分析認(rèn)為，雖然川普的關(guān)稅對(duì)食糖有直接影響，但中美貿(mào)易爭(zhēng)端更深層次的影響在于其對(duì)全球貿(mào)易體系、航運(yùn)物流以及主要貿(mào)易國（如巴西和中國）農(nóng)產(chǎn)品采購策略的扭曲。這些間接因素導(dǎo)致的物流成本上升和供應(yīng)端瓶頸（尤其是在巴西港口），可能成為推高全球食糖價(jià)格的更重要驅(qū)動(dòng)力。這凸顯了全球大宗商品市場(chǎng)的相互關(guān)聯(lián)性和復(fù)雜性，地緣政治和貿(mào)易政策的調(diào)整會(huì)通過多條路徑傳導(dǎo)并產(chǎn)生意想不到的后果。

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