隔夜，外盤ICE 11號(hào)原糖期貨市場(chǎng)如期迎來(lái)了一波超跌反彈，筆者認(rèn)為有必要深入分析當(dāng)前市場(chǎng)格局，并對(duì)后市走勢(shì)做出理性預(yù)判。

一、技術(shù)面分析

從K線圖上可以清晰地看到，原糖期貨價(jià)格在經(jīng)歷了一波明顯下跌后，已經(jīng)觸及一年半以來(lái)低點(diǎn)17.86美分/磅。這個(gè)價(jià)位恰好接近18.00美分/磅的重要心理關(guān)口，往往會(huì)引發(fā)一定的技術(shù)性買盤。

同時(shí)，我們注意到MACD指標(biāo)在低位出現(xiàn)了金叉跡象，KDJ指標(biāo)也呈現(xiàn)超賣狀態(tài)，這些技術(shù)指標(biāo)都預(yù)示著短期內(nèi)可能出現(xiàn)反彈。

值得注意的是，成交量在近期有所放大，這可能意味著市場(chǎng)參與度提高，有利于推動(dòng)價(jià)格反彈。

二、當(dāng)前市場(chǎng)概況

從走勢(shì)圖可以看出，ICE原糖期貨經(jīng)歷了一段時(shí)間的下跌后，近期出現(xiàn)了明顯的反彈。這波反彈主要受到技術(shù)面超賣修復(fù)和短期基本面變化的推動(dòng)。然而，我們需要冷靜分析，這波反彈是否具有持續(xù)性，以及未來(lái)行情將如何演繹。

三、供給端分析

據(jù)全球第一大產(chǎn)糖國(guó)巴西最新數(shù)據(jù)，2024/25榨季開(kāi)始以來(lái)，巴西主產(chǎn)區(qū)（中南部地區(qū)）糖產(chǎn)量情況：

1. 截至7月16日，累計(jì)入榨甘蔗28158萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.71%。累計(jì)產(chǎn)糖1714萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.37%。

2. 7月上半月（1日-16日）巴西主產(chǎn)區(qū)（中南部地區(qū)）食糖產(chǎn)量為293.9萬(wàn)噸，同比上年同期減少9.7%，也不及6月下半月的325萬(wàn)噸。

3.有機(jī)構(gòu)將2024/25年度全球食糖供需狀況從供不應(yīng)求調(diào)整為供過(guò)于求，但均為預(yù)估。

四、需求端觀察

從出口數(shù)據(jù)來(lái)看，巴西糖出口保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，2024年上半年巴西出口糖大幅增長(zhǎng)50%，達(dá)到驚人的1515萬(wàn)噸，月均出口高達(dá)253萬(wàn)噸。

7月前三周出口糖213.58萬(wàn)噸，日均出口14.24萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)2%。港口等待裝運(yùn)的糖量也從上周的425萬(wàn)噸增至464萬(wàn)噸，反映出全球需求依然旺盛。

五、價(jià)格走勢(shì)預(yù)判

1. 短期走勢(shì)：技術(shù)面超賣修復(fù)和短期供需變化可能支撐近期反彈行情持續(xù)一段時(shí)間。但考慮到2024/25榨季巴西產(chǎn)量維持增長(zhǎng)，反彈空間可能有限。

2. 中期展望：在供應(yīng)增長(zhǎng)快于需求的情況下，原糖期貨價(jià)格可能會(huì)面臨一定壓力。但需要密切關(guān)注天氣因素、原油價(jià)格變動(dòng)等潛在影響因素。

3. 長(zhǎng)期趨勢(shì)：全球糖市供需平衡點(diǎn)可能會(huì)在較低位置重新建立，但具體水平還需要更多時(shí)間觀察。

4. 操作建議： 短線操作可以考慮逢低少量做多，但需設(shè)置嚴(yán)格止損，不宜追高。中線布局建議以觀望為主，等待更明確的趨勢(shì)信號(hào)。鑒于市場(chǎng)波動(dòng)較大，建議投資者嚴(yán)格控制倉(cāng)位，合理使用期權(quán)等衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

六、結(jié)語(yǔ)

總的來(lái)說(shuō)，ICE原糖期貨的超跌反彈為市場(chǎng)帶來(lái)了一絲喘息之機(jī)，但考慮到供給端的持續(xù)增長(zhǎng)壓力，這波反彈的持續(xù)性和力度可能有限。投資者需要保持冷靜理性，密切關(guān)注巴西以及其他主要產(chǎn)糖國(guó)產(chǎn)量、全球需求、天氣變化等關(guān)鍵因素，靈活調(diào)整交易策略。在充滿不確定性的市場(chǎng)環(huán)境中，風(fēng)險(xiǎn)控制永遠(yuǎn)是第一要?jiǎng)?wù)。

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