歐盟是世界最大的甜菜糖產(chǎn)區(qū)，現(xiàn)在歐盟27國的甜菜糖產(chǎn)量約占全球甜菜糖總產(chǎn)量的60%，作為歐盟成員國的英國在歷史上就是世界食糖交易中心，但經(jīng)過兩次世界大戰(zhàn)的重創(chuàng)，其世界食糖貿(mào)易中心的地位被美國所代替，但倫敦國際金融期貨權(quán)交易所（Liffe）食糖期貨交易仍然是國際食糖市場最為關(guān)注的食糖期貨之一。
本世紀(jì)80年代以來隨著倫敦國際金融期貨權(quán)交易所（Liffe）的建立和白砂糖期貨合約推出（1983年），英國作為世界白砂糖貿(mào)易定價中心的地位再次確立。
1993年，倫敦國際金融期貨權(quán)交易所（Liffe）與倫敦交易期權(quán)市場（LTOM）合并。2002年泛歐證券交易所（Euronext）收購Liffe，2007年紐約證券交易所又收購Euronext，所以目前Liffe便為紐交所所有。
（一）英國食糖期貨市場的發(fā)展歷程
1982年9月30日，倫敦國際金融期貨權(quán)交易所（Liffe）正式開業(yè)。1983年7月LIFFE白砂糖期貨合約掛盤交易（見下表）。
倫敦國際金融期貨期權(quán)交易所5號白砂糖期貨合約
| 交易時間 | 9：45-18：20（倫敦時間） |
| 合約單位 | 50噸 |
| 報價單位 | 美元和美分/噸（離岸價） |
| 交易代碼 | W |
| 交割月份 | 3、5、8、10、12（8個合約可供同時交易） |
| 最小變動價位 | 10美元/噸（5美元/合約） |
| 交割品級 | 使用在當(dāng)前交割期內(nèi)任何產(chǎn)地的甜菜或甘蔗生產(chǎn)的白砂糖或精煉糖。干燥松散、顆粒均勻、旋光度不低于99.8，水分不超過0.06%，色值不超過45ICUMSA單位（若系歐盟生產(chǎn)，色值應(yīng)符合ASSUC的規(guī)定）。 |
| 基準(zhǔn)價 | 下列港口FOB（離岸價）加理艙價（美元/噸）阿姆斯特丹、安特衛(wèi)普、曼谷、畢爾巴鄂、不來梅港、布韋那文圖拉、布宜諾斯艾利斯、加的斯、加來、代面弗茲爾、敦克爾克、德班、埃姆斯哈文、弗拉辛、格但斯克、格丁尼亞、希洪、廣州、漢堡、黃浦、英比特巴、伊明漢、仁川、伊塔加、杰貝阿里、林查班、勒阿弗爾、雷克斯索斯、里斯本、馬塞約、馬塞、馬坦薩斯、納塔爾、新奧良、巴拉、檳城、吉蘭丹港口、拉什達(dá)港、夸特扎爾港、累西腓、羅薩里奧（注1）羅斯托克、鹿特丹、魯昂、桑坦德、桑托斯、薩凡那、蛇口、新加坡、巴西Suape港（注2）、什切青、蔚山、維多利亞（注1）廈門、澤布勒赫等港口。
注1：從2004年12月份合約生效 注2：從2004年5月合約生效 港口之間的運(yùn)費(fèi)差價由理事會決定和公布，適用于除歐洲之外的其他所有港口 |
| 交割方式 | 實物交割 |
| 交割期限 | 交割月及交割月下一個月的任何一個交易日 |
| 通知日 | 交割月第一天之前倒數(shù)第15個日歷日（如果該日不是交易日，則順延至下一交易日） |
| 最后交易日 | 交割月第一天之前倒數(shù)第16個日歷日（如果該日不是交易日，則前移至上一交易日） |
| 票據(jù)交換 | 由倫敦結(jié)算所（LCG）負(fù)責(zé)合約結(jié) |
國際市場上有各種不同質(zhì)量的白糖，Liffe的5號白砂糖期貨合約交易的是色值不超過45IU（ICUMSA的簡稱，ICUMSA是糖分析統(tǒng)一方法國際單位，見附件二）以指定港口的白糖離岸價（FOB）為基準(zhǔn)價的白砂糖。該合約一經(jīng)上市就成為國際白砂糖交易的基準(zhǔn)，并成為主要出口國出口報價的依據(jù)，如泰國（出口量為世界第四、亞洲第一）白砂糖出口報價就是在LIFFE期貨合約價格的基礎(chǔ)上升貼水，買方還價也同樣。這一合約不僅滿足了國際糖業(yè)套期保值的需要，同時也為投機(jī)商提供了一個理想的投資品種。1989年9月Liffe白糖期權(quán)合約開始交易。
Liffe白砂糖期貨市場的制度建設(shè)和變革造就了完善的白砂糖期貨市場體系，從而增強(qiáng)了投資者參與白砂糖期貨交易的信心，為白砂糖期貨市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大提供了源源不斷的動力。
（二）英國倫敦（Liffe）食糖期貨市場的特點(diǎn)
1、合理的合約設(shè)計。白砂糖期貨合約的設(shè)計符合期貨運(yùn)行規(guī)律的基本要求，符合合約標(biāo)的物—白砂糖的生產(chǎn)、經(jīng)營、國際貿(mào)易等特點(diǎn)，而且期貨合約的設(shè)計也能夠有效滿足期貨交易者進(jìn)行套期保值和風(fēng)險投機(jī)的實際需要。例如，合約指定的54個交割港口遍布世界白砂糖主要產(chǎn)區(qū)、銷區(qū)，這與白砂糖現(xiàn)貨貿(mào)易的特點(diǎn)相吻合；合約月份的設(shè)置考慮了世界各主要白砂糖生產(chǎn)國的制糖期；合約周期的延長照顧到跨年度保值的需求；合約交割標(biāo)準(zhǔn)品的確定考慮到白砂糖國際貿(mào)易中的質(zhì)量需求狀況及消費(fèi)特點(diǎn)等。
2、白砂糖期權(quán)是Liffe白砂糖期貨市場的有益補(bǔ)充。Liffe的白砂糖期貨市場能夠發(fā)展到今天的規(guī)模，與Liffe完善的白砂糖產(chǎn)品設(shè)置有著極為重要的關(guān)系。1989年，Liffe成功推出白砂糖期權(quán)合約交易，有效地強(qiáng)化了白砂糖期貨合約在世界農(nóng)產(chǎn)品期貨市場中的地位，為期貨投資者提供了更有效的保值工具，使保值更加精準(zhǔn)，同時，白砂糖期權(quán)這種更具金融公共場所的衍生工具的推出，吸引了更多的白砂糖產(chǎn)業(yè)外的投資者參與，也有效地促進(jìn)了白砂糖期貨交易規(guī)模的擴(kuò)大。從Liffe公布的數(shù)據(jù)來看，推出期權(quán)合約后有70%的期貨成交量來自期貨投資基金和大大小小的投機(jī)商。Liffe白砂糖期貨與期權(quán)市場的相互配合和促進(jìn)，有效地保證了白砂糖交易規(guī)模在世界市場中的領(lǐng)先地位。
3、完善的交易交割制度是Liffe白砂糖期貨市場發(fā)展的基礎(chǔ)。經(jīng)過20余年發(fā)展，Liffe形成了一套適合白砂糖期貨交易的合理交割規(guī)則和自律監(jiān)管體系，為白砂糖的期貨交易創(chuàng)造了良好的交易環(huán)境，促進(jìn)了白砂糖期貨市場的發(fā)展。
Liffe在制定交易的交割制度時，充分考慮到世界白砂糖現(xiàn)貨貿(mào)易特點(diǎn)，制定了相對寬松的制度，如與現(xiàn)貨習(xí)慣完全一致的遵守現(xiàn)貨交易RSA規(guī)則（見附件三）的交割程序、正常情況下不設(shè)漲跌停板限制、沒有持倉限制、近交割月不加收保證金等制度，適應(yīng)了市場參與者對于期貨市場的需要。在被泛歐交易所收購后，Liffe大力發(fā)展其電子交易平臺Connect,在全世界26個國家有2萬多臺終端，Connect已成為世界上最先進(jìn)的電子交易系統(tǒng)之一，現(xiàn)在全球26個國家和地區(qū)都可以交易其產(chǎn)品。2000年11月27日白砂糖期貨期權(quán)合約開始在Connect上交易。這一舉措使期貨市場處于低成本的運(yùn)行狀態(tài)，直接促成了白砂糖期貨交易的高度活躍。
4、自律監(jiān)管體系是白糖期貨市場穩(wěn)步發(fā)展的重要保證。自律監(jiān)管體系幾經(jīng)演變，英國期貨市場最終形成一個由金融服務(wù)局（FSA）統(tǒng)一監(jiān)管、五大期貨交易所分工配合的完善而科學(xué)的監(jiān)管模式。如大戶報告制度、市場準(zhǔn)入制度以及稽查等制度，保證了白砂糖期貨交易的公平、公正和公開性，保護(hù)了投資者的利益，增強(qiáng)了投資者對市場的信心。
Liffe白砂糖期貨市場的發(fā)展，一方面得益于世界發(fā)達(dá)的現(xiàn)貨貿(mào)易和英國作為貿(mào)易中心地位的支持，另一方面也與Liffe完善的白砂糖期貨合約規(guī)則設(shè)計密切相關(guān)，二者相互作用、相互支持，最終成就了世界最發(fā)達(dá)的白砂糖期貨市場。
（三）Liffe白砂糖期貨市場沒有價幅限制和持倉限制，保證金制度是其市場穩(wěn)定和安全的最重要的保障措施。結(jié)算公司只對結(jié)算會員的凈頭寸收取保證金，對于實物交割的合約，結(jié)算公司會提高交割月初始保證金水平，而且還要收取現(xiàn)貨月追加保證金。
倫敦國際金融期貨交易所（Liffe）白糖期貨中文版概述已經(jīng)發(fā)布，有償下載：
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