北京時間6月16日晚間，巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會（Unica）發(fā)布了最新生產(chǎn)數(shù)據(jù)。截至目前，巴西中南部地區(qū)2025/26榨季的累計甘蔗、糖和乙醇產(chǎn)量全面低于去年同期，顯示出新榨季整體開局偏弱，但5月下半月的雙周數(shù)據(jù)則釋放出企穩(wěn)回升的信號，以下為云糖網(wǎng)（yntw.com）的解讀與分析：

一、截至6月1日累計生產(chǎn)數(shù)據(jù)（2025/26榨季）

?1. 甘蔗壓榨量同比下降：主產(chǎn)區(qū)中南部累計壓榨甘蔗1.247億噸，同比下降11.85%；其中圣保羅州入榨7040.9萬噸，同比下降17.13%。自4月1日開榨以來累計入榨數(shù)據(jù)同比減產(chǎn)，表明開局仍有壓力。

2. 食糖與乙醇產(chǎn)量雙雙回落：中南部累計產(chǎn)糖695.4萬噸，同比下降11.64%；其中圣保羅州為444.3萬噸，同比下降17.02%。乙醇產(chǎn)量為57.40億升，同比下降11.36%。

3. 平均可回收總糖分（TRS）持續(xù)下滑：中南部地區(qū)甘蔗TRS為117.02 kg/噸，同比下降4.13%。

4. 甘蔗生產(chǎn)分配變化：制糖比例由去年同期的47.81%升至49.99%，生產(chǎn)乙醇的比例由52.19%降至50.01%。開榨后截至目前，糖廠更傾向于生產(chǎn)食糖，以對沖油價下跌的紅利。

二、5月下半月（雙周）生產(chǎn)數(shù)據(jù)

1. 甘蔗壓榨量同比提升：5月下半月中南部地區(qū)甘蔗壓榨量為4784.2萬噸，同比上升5.47%；其中圣保羅州上升5.27%，達到2811.1萬噸，表明5月下半月糖廠壓榨進度明顯加快。

2. 食糖增產(chǎn)，乙醇仍顯疲軟：中南部地區(qū)5月下半月食糖產(chǎn)量為295.1萬噸，同比增長8.86%；乙醇產(chǎn)量為20.57億升，同比下降3.12%。其中圣保羅州表現(xiàn)類似，糖產(chǎn)量同比上升5.57%，乙醇下降5.54%。

3. 甘蔗質(zhì)量略有改善但仍低于去年：平均可回收總糖分TRS升至124.87 kg/噸，但仍同比下降4.06%。圣保羅州為125.16 kg/噸，同比下降4.52%。

4. 食糖生產(chǎn)重心持續(xù)強化：5月下半月中南部甘蔗制糖比例大幅上升至51.85%，圣保羅州升至57.48%，均明顯高于去年同期水平，轉(zhuǎn)向生產(chǎn)食糖而非乙醇更加明顯。

三、云糖網(wǎng)解讀

1. 榨季節(jié)奏加快帶來短期復(fù)蘇跡象：5月下半月壓榨同比轉(zhuǎn)正是積極信號，但累計產(chǎn)量下降仍限制年度總產(chǎn)的增長空間。后期是否能彌補前期減產(chǎn)缺口，仍取決于天氣和壓榨進度。

2. 糖廠傾向明確轉(zhuǎn)向制糖：在乙醇價格及需求疲軟背景下，糖廠正在顯著提升甘蔗制糖比例，尤其圣保羅州接近六成原料被用于產(chǎn)糖。累計產(chǎn)量同比下降支撐了今夜國際原糖價格強力反彈。

3. 甘蔗品質(zhì)隱憂仍未解除：TRS雖有所回升，但仍低于去年同期，反映出前期干旱對原料品質(zhì)的持續(xù)影響。低TRS背景下，產(chǎn)糖效率略升得益于原料選取策略調(diào)整。

4. 圣保羅州問題依舊突出：作為中南部核心產(chǎn)區(qū)，圣保羅在累計產(chǎn)量和TRS上的同比降幅仍遠超中南部整體，表明火災(zāi)以及干旱氣候的后遺癥問題仍然存在。后期能否持續(xù)跟進，是全巴西產(chǎn)量能否企穩(wěn)的關(guān)鍵。

四、總結(jié)一下

自4月1日開榨以來，巴西2025/2026榨季生產(chǎn)的前兩個月，主產(chǎn)區(qū)（中南部）甘蔗入榨正面臨“低量+低質(zhì)+偏糖”的局面，盡管5月后半段壓榨量回升值得關(guān)注，但甘蔗入榨質(zhì)量未見明顯改善，乙醇市場仍顯沉重。后續(xù)若天氣持續(xù)向好，巴西壓榨節(jié)奏將繼續(xù)加快，能否扭轉(zhuǎn)開榨初期減產(chǎn)局面仍需密切關(guān)注。

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