從近期低點15.44美分/磅反彈以來，ICE 11# 原糖期貨已累計了一定程度的漲幅，上周觸及17美分之后出現回調。

7月21日，ICE 原糖期貨和白糖期貨（倫敦）價格出現大幅下跌。原糖期貨主力10月合約收盤下跌0.45美分，跌幅2.68%，報收16.37美分/磅，其他各期合約亦紛紛收跌。白糖期貨（倫敦市場）同樣表現疲軟，10月合約下跌13.5美元，收于474.20美元/噸。行情的主導因素是市場對巴西原糖產量大幅增加的預期。

據咨詢機構Datagro指出，巴西當前干燥的氣候條件有利于甘蔗壓榨進度。這一天氣因素促使制糖廠優先生產糖而非乙醇，主要原因是目前糖的生產利潤率高于乙醇。

據咨詢機構Covrig稱，截至7月上半月，巴西約54%的甘蔗用于生產食糖，這可能為市場增加約320萬噸的糖供應。這一產量增加預期對糖價形成了明顯的下行壓力。

隨著巴西“糖醇比”傾向生產食糖，全球糖市供應端壓力增大，而需求端未見明顯增長，導致供需平衡向寬松方向發展，這是價格下跌的根本原因。

考慮到巴西作為全球最大產糖國的地位，其產量預期的變化對國際糖價具有決定性影響。當前市場主要關注點集中在巴西糖廠的實際產量數據以及全球供需平衡的變化。如果巴西增產預期得到驗證，原糖期貨可能還將承受更大的下行壓力。

注：以上內容僅為國外分析師個人觀點，僅供參考！不得作為投資依據！